8月12日，美国国债总额首次突破37万亿美元，相当于每个美国人背负11万美元债务。 这一数字从36万亿增至37万亿仅用了9个月，日均新增债务220亿美元。2025年到期美债高达9.3万亿美元，美国财政部每天需筹集250亿美元还债，而国库现金余额已濒临枯竭。 2024年，美国国债利息支出首次突破1万亿美元，超越军费成为联邦第二大开支。

面对债务炸弹，特朗普在8月11日最后一刻签署行政令，将中美24%对等关税暂停期延长90天，保留10%关税。 此前，他通过CNBC喊话中国：“只要答应增购大豆等农产品，一切好商量。 ”但中国连续9个月增持黄金，美债持仓降至7654亿美元（2025年3月），并加速与巴西等新兴市场合作。 美国盟友增持美债的“政治接盘”难以持续，日本国债/GDP比逼近300%，英国深陷英镑信用危机。 这场博弈背后，是美元霸权崩塌与全球金融秩序重构的序幕。

2025年8月12日，美国国债时钟定格在37,004,817,625,842美元，创下历史峰值。 这一数字比新冠大流行前的预测提前了5年，2020年，美国国会预算办公室曾断言“37万亿债务里程碑将在2030年后出现”。 债务增速远超预期：从36万亿到37万亿仅用9个月，日均新增债务220亿美元。 更棘手的是债务结构：2025年到期的短期债券达9.3万亿美元，占未偿债务总量三分之一，迫使财政部每天筹集250亿美元应对兑付。

利息支出成为压垮财政的最后一根稻草。 2024财年，联邦政府为国债支付的利息首次突破1.1万亿美元，超过全年军费开支（8860亿美元），跃升为联邦第二大支出项目。 当前美债加权平均利率已升至3.28%，在高利率与巨量债务叠加下，利息成本正滚雪球式膨胀。 若利率维持现状，2026年美国政府每日利息支出将飙至27亿美元，相当于每天烧掉一架B-2隐身轰炸机。

为缓解债务压力，美国转向盟友求援。 2025年5月，加拿大单月增持617亿美元美债，创该国历史纪录；英国持仓量超越中国成为海外第二大持有国。 但这种“接力”充满政治算计：英国增持被视为向特朗普政府表忠心的筹码，而加拿大行动背后是北美自贸协定的重新谈判压力。

真正的风险藏在美债最大持有国日本的反击中。 2025年4月，美国对日本钢铝产品加征“对等关税”后，日本金融机构报复性抛售500亿美元美债，导致30年期美债收益率单日飙升20个基点。 这一举动直接增加美国政府7800亿美元利息负担，逼得特朗普三天后暂停对日关税措施。 日本财务省数据显示，其美债持仓已从峰值1.17万亿降至1.13万亿美元，减持虽缓却持续不断。 日本国债/GDP比达298%，自身财政空间所剩无几。

债务高压下，特朗普对华策略出现罕见软化。 8月11日，他在行政令签署截止前数小时批准延长中美关税休战90天，暂停24%对等关税但保留10%基础关税。 此举直接动机是为美国圣诞季进口争取窗口期，电子产品、服装、玩具等商品若按原计划加征145%关税，沃尔玛货架价格将暴涨40%。

更核心的诉求藏在特朗普的喊话中。8月10日，他通过CNBC放风：“中国若将大豆采购量提高4倍，关税问题可全面解决。 ”数据显示，2025年上半年美国对中国农产品出口额同比下降23%，大豆库存积压达历史高位。 但中国早已转向巴西市场：2025年1-7月，中国进口巴西大豆同比增长34%，占进口总量72%。 美国农业部承认：“除非中国开放配额，否则美豆无处可去。 ”

面对美方诉求，中国用三张牌划清底线。 外汇储备方面，央行连续9个月增持黄金，总储备达7396万盎司（约2297吨），美元资产占比从60%降至55%。 产业链反制上，5月稀土出口配额从46吨猛增至353吨，中芯国际28纳米芯片月产能突破20万片，削弱美国技术封锁筹码。

南南合作成为破局关键。 8月12日，中方与巴西总统卢拉通话，明确“打造全球南方团结自强典范”；同日，人民币跨境支付系统（CIPS）公布新数据：业务覆盖186国，1-7月处理金额175.49万亿元，同比激增42.6%。 这些行动直指美元结算体系软肋，2024年美元在全球外储占比降至57.8%，创30年新低。

债务上限僵局让美债市场如履薄冰。 2025年1月，美国触及36.1万亿美元法定债务上限，财政部依靠“暂停退休基金投资”等非常规手段拖延兑付。 但这些临时措施将于6月底到期，若国会未能在7月提高上限，技术性违约将引爆连锁反应。 6月初，穆迪下调美国主权信用评级至Aa1，三大评级机构全部剥夺美国AAA评级。

市场已用脚投票：5月美债拍卖遇冷，20年期国债投标倍数跌至五个月最低；30年期收益率从年初4%飙至5%，创2004年以来新高。 摩根大通CEO杰米·戴蒙警告：“崩溃只是时间问题，区别在6个月还是6年。 ”而特朗普的减税法案加剧风险，《大而美法案》未来十年将增加4.1万亿美元赤字，债务/GDP比将从114%升至134%。

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