在煤炭安全检查等多重情绪推动下，中国热卷与螺纹钢价格8月有望延续涨势，但需求疲软与产能过剩的基本面压力仍在，后续行情是加速冲高还是快速降温？

本报告追踪的所有市场中，尽管处于季节性需求低谷期，但在情绪推动下价格仍出现上涨，热卷价格均有望实现环比上涨。然而Fastmarkets认为，由于基本面仍面临挑战，热卷很快将失去上涨动力。

8月，中国螺纹钢有望实现环比上涨。不过Fastmarkets指出，在近期利润率大幅提升后，今年价格进一步上涨的空间有限。关于“反内卷”政策的预期限制了价格下行空间，但不足以抵消建筑活动持续疲软的事实，且尚未出台有效控制过剩产能的措施。

热卷

中国热卷价格7月环比上涨，8月有望延续涨势。上月华东地区仓库自提现货均价为3,348元/吨（465美元），较6月的3,194元/吨（446美元）上涨；截至8月最新评估价为3,515元/吨（489美元）。7月出口均价为466美元/吨，FOB高于6月的445美元/吨，8月12日评估价达493美元/吨。

市场上涨主要受两个预期支撑：一是煤矿安全检查可能抑制煤炭供应，但煤炭供应实际影响程度尚不明确。值得注意的是，当前HRC价格涨幅已超过原材料成本，钢厂利润空间扩大。另一个支撑因素是“反内卷”预期仍在发酵。这对钢市犹如双刃剑：一方面能有效抑制钢厂为规避监管风险而过度压价；另一方面却阻碍了淘汰落后产能的市场化进程，而这对恢复市场平衡至关重要。

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诚然，受益于强劲的汽车市场和相对稳健的工业活动，中国扁平材市场仍保持增长。6月中宽带钢产量同比增2%，较2023年同期增9%，较2022年同期增14%。但长材需求萎缩促使综合钢厂将产能转向扁平材，供应增加对价格形成压制。

工信部近期表示正制定包括钢铁在内的十大重点行业稳增长工作方案，重点推进结构调整、优化供给和淘汰落后产能。这对严重依赖出口的中国扁平材市场可能带来转机。但自去年8月取消产能置换机制以来，相关政策始终未见实质性突破，预计中短期内难有重大进展。

螺纹钢

7月，中国螺纹钢价格环比上涨，8月有望延续涨势。上月华东地区现货均价为3,175元/吨（441美元），较6月的2,984元/吨（417美元）上升；8月12日最新评估价达3,280元/吨（457美元）。价格上行受市场情绪改善和基本面收紧推动，但部分支撑因素具有短期性，后续上涨空间有限。

尽管需求表现分化——8月传统施工淡季叠加极端天气导致建筑活动放缓，这些因素仍支撑螺纹钢价格。但焦煤限产力度尚不明确，且现有数据难以佐证建筑需求回暖。经Fastmarkets季节性调整的房企新开工数据显示，6月虽现改善，但仍低于2024年7月至2025年3月市场低位盘整时的水平。二季度全行业新开工数据延续了一季度的下行趋势。

去年末短暂回暖的商品房销售持续疲软，6月同比下滑7%。建筑业新订单PMI指数仍处低位（7月42.7，低于50荣枯线），业务活动PMI虽维持在50.6的扩张区间，但显著低于近年水平。这直接反映在螺纹钢产量上——6月同比下滑9%。

中国建筑活动仍存上行风险。牛津经济研究院预测，经季节调整后，四季度水泥及相关行业增加值将环比微增0.9%，但这是在第三季度环比收缩0.9%基础上的修复，同比增幅仅0.1%。

#图文作者引入激励计划#