美元遇1973年以来最惨跌幅！美经济学家集体改口，美元霸权不行了

今年上半年，全球金融市场发生了一件让人瞠目结舌的事：美元相对一篮子主要货币狂跌超过10%。这是什么概念？自1973年欧佩克石油危机以来，美元从没这么惨过。更让人意外的是，那些曾经为美元体系站台的顶尖经济学家，现在集体改口了。去美元化这个话题，从以前没人当回事，突然变成了全球共识。这背后到底发生了什么？

市场信心崩塌，学者态度大转弯

德意志银行外汇研究主管在报告里说得很直白："我们正目睹所有美元资产同步崩盘。"这话分量很重。以前每次出现危机，大家第一反应就是囤美元避险，这是金融市场的铁律。但现在不一样了，投资者不是在危机时抛售其他资产换美元，而是主动抛售美元资产本身。

学界的态度转变更具标志性。加州大学伯克利分校的经济学家巴里·艾肯格林，这位长期为美元体系辩护的学者，以前一直坚持美元会渐进式衰落。但他现在警告说："美国经济政策的噪音和混乱程度前所未有，美元突然暴跌的风险已经大幅上升。"哈佛大学的肯尼斯·罗格夫更直接，他在《金融时报》撰文指出，我们正处于自1971年尼克松终结金本位以来，全球货币体系最大的转折点。

数据更能说明问题。全球外汇储备中美元占比从2000年的70%降到今年初的不足58%。如果算上各国央行因为担心资产被冻结而持有的非官方储备，实际占比可能更低。外国持有美国国债的比例也从2015年的34%降到不足25%。曾经牢不可破的"美元信仰"，正在以肉眼可见的速度瓦解。

特朗普政策成了催化剂

去美元化加速，表面看是特朗普政策的直接催化，深层其实是美国经济实力与美元地位严重脱节。特朗普政府的一系列操作，直接动摇了美元的信用根基。

首先是美元武器化引发全球恐慌。美国对全球三分之一的国家实施单边制裁，冻结俄罗斯3000亿美元资产，英国扣押委内瑞拉黄金。这些行为让各国意识到，持有美元资产等同于把命运交给美国。不得不加速去美元化来避险。

其次是破坏央行独立性引发信任危机。特朗普持续施压美联储降息，要求将利率从4.33%降至2%-3%，目的是降低政府债务利息支出。去年美国利息支出已经占到GDP的3%，这个数字很吓人。特朗普甚至威胁要解雇自己任命的美联储主席鲍威尔。这种政治干预让外国投资者对美元资产的稳定性产生严重质疑。

更离谱的是政策混乱与数据失信。特朗普解雇劳工统计局局长，无端指控数据造假，导致全球投资者对美国官方经济数据失去信任。这进一步加剧了美元资产的抛售潮。

经济实力与货币地位严重错配

更深层的矛盾，是美国经济实力与美元地位的严重错配。二战后，美国经济占全球GDP（购买力平价）的25%，商品出口占比25%，美元成为储备货币顺理成章。但现在，美国经济占比已经不足15%，商品出口占比不足10%，却仍然凭借美元霸权维持着占全球60%以上的股市市值。这形成了脆弱的金融泡沫。

更致命的是政策矛盾。特朗普试图通过加征关税减少贸易逆差，但维持美元储备货币地位，恰恰需要美国长期保持贸易逆差以输出美元。这种内在冲突让美元体系的根基愈发不稳。

美国自身的债务危机也在加剧。去年美国联邦债务已经超过GDP的120%，高利率环境导致企业债券再融资压力陡增。高盛报告指出，今年到2027年将有数千亿美元企业债券到期，可能引发债务违约潮，进一步削弱美元信用。

各国已经开始主动布局

面对美元霸权的衰落，全球各国早就不再被动应对，而是主动布局。形成了两条清晰的"去美元化"路径。

第一条路径是增持黄金，构建"不可冻结"的安全储备。艾肯格林的研究显示，全球央行官方黄金储备自2009年金砖国家成立之年起大幅增加。最大购买方多为金砖国家及相关经济体。俄罗斯、中国、印度长期位居黄金购买榜前列，土耳其、沙特等收到金砖国家加入邀请的国家也在加速囤金。

背后逻辑很明确：黄金难以被冻结或没收，是对冲美元武器化的最佳资产。今年，金砖国家GDP（购买力平价）已经占全球44%，人口占比56%。这一群体的集体行动，让黄金重新成为全球储备体系的重要支柱。

第二条路径是推进货币多极化，降低贸易美元依赖。越来越多的国家在双边贸易中使用本币结算，人民币、欧元的国际结算占比持续上升。罗格夫直言："未来美元仍将主导，但份额会大幅下降，人民币和欧元将分走重要市场。"

金砖国家的扩张更是加速了这一进程。10个成员国加10个伙伴国形成的"去美元化联盟"，正在推动建立独立于美元的贸易结算体系。值得注意的是，去美元化并非"取代美元"，而是"不再依赖美元"。正如《金融时报》所言，未来将出现"全球货币军阀割据"的多极化格局。

多极化是不可逆的历史潮流

展望未来，去美元化将是不可逆的长期趋势。全球金融秩序正从"美元独霸"向"多元共存"转型，这一进程不会因政策调整而停滞。

从短期看，特朗普政府的政策仍将持续冲击美元。他推动的"马阿拉歌协议"试图迫使其他国家让本币升值、接受极低利率的"世纪债券"。这种不平等要求遭到多数国家抵制，反而进一步加速了去美元化。

从长期看，美国经济的结构性矛盾无法化解。去工业化导致商品出口竞争力下降，金融化催生的资产泡沫难以持续。而全球南方国家的崛起正在重塑全球经济格局。金砖国家的持续扩张、本币结算体系的完善，将不断侵蚀美元的主导地位。

艾肯格林和罗格夫等顶尖学者的共识是：美元不会突然崩溃，但主导地位的衰落速度将远超预期。全球货币体系将走向多极化。

结语

今年美元的暴跌，不是一次普通的市场波动，而是历史转折的明确信号。美元霸权的衰落，是特朗普政策失当的直接结果，更是美国经济实力相对下降、全球多极化趋势的必然产物。

从各国央行增持黄金到金砖国家推进本币结算，从顶尖学者预警到主流媒体发声，去美元化已经从"边缘话题"变为"全球共识"，从"被动应对"变为"主动布局"。我们正见证一个旧秩序的崩塌与一个新秩序的诞生。在这个新秩序中，没有绝对的货币霸主，只有基于互利共赢的多元共存。

美元霸权的"过度特权"时代即将结束，全球货币新秩序已经在路上。这一进程或许充满波折，但大方向已经明确：多极化是不可逆转的历史潮流，而公平、公正、多元的全球金融体系，终将为世界经济发展注入更持久的动力。