日本这波操作，真是让全球金融市场都绷紧了神经。

一边喊着要当“亚洲的撒切尔夫人”，一边搞出来的却是和撒切尔完全反着走的财政政策。撒切尔最有名的是什么？控制预算、勒紧裤腰带度过经济衰退。而高市早苗上台两个月就扔出来一个1350亿美元的扩张性财政计划，里头还有大米券、化石燃料补贴这种摆明了是讨好选民的花哨招数。

财政纪律？在她这里成了笑话。

结果立马传导到市场。日本国债收益率全线飙升，10年期一度摸到1.94%，离1997年的高点只有一步之遥。有人说，2%就是生死线，过了这个点，债市和财政体系就可能出问题。而现在，日本已经逼近临界点。

这种场景，金融圈的人第一反应就是英国去年的“特拉斯时刻”。那时候特拉斯推减税和巨额借贷，市场直接用脚投票，英镑暴跌，国债利率疯涨，政府逼得提前翻车。河村小百合就直言，如果高市不退一步，很可能重演那场危机。

更尴尬的地方还在外汇市场。通常来说，一个充分就业、产能紧绷的经济体再搞大规模刺激，会推高利率，吸引资本流入，本币会走强。尤其在G7里，这种情况很正常。可现在日本的情况是，核心通胀已经到3%，央行公开暗示可能会调整政策，但日元还在弱得一塌糊涂，美元兑日元死死在155附近，这可是半个世纪以来的最低实际汇率水平。

这意味着市场已经不信日本的财政和货币管理了。

木内登英的担心更直接：如果政府硬推这种顺周期预算，就会引发“三重下跌”，股市跌、债市跌、日元跌。资本大规模外逃也不是没可能，那就是全面金融危机的节奏。

奇怪的是，美国这边正在降息，失业人数还迅速上升，本来按常识，美元会弱一些，日元应该能喘口气。现在却反过来，说明投资者压根不按理论走，而是被日本的政策吓到。

河村小百合甚至甩出一个终极警告：逼到最后，日本可能要用1940年代末以来都没动用过的招，财富税、冻结银行存款，这在发达国家就是最激烈的手段。她的意思很简单，财政整顿必须现在就变成头等大事，而不是等到市场动手教训你。

但问题是，高市这套明显是民粹冒险。日本舆论也看出来了，她打着“应对物价上涨”的旗号搞这么大的补充预算，最直接的目的还是刷存在感。这种扩张性财政只会推高国债利率、让日元贬值，并继续加物价上涨的火，金融市场迟早会受冲击。

东京大学名誉教授上野千鹤子的说法够狠：18.3万亿日元的补充预算，11.7万亿靠新发国债，要她说，这届政府就该叫“亡国内阁”。

市场已经噤了声，但内部的经济建制派吓坏了。

日本现在欠账的规模是全球最高，12万亿美元的公共和私人债务市场一旦出现大波动，不是东京一个城市的事，是全世界都得跟着颤。高市早苗这次是在试探一个临界点，但这个游戏，比她想象的要危险得多。

她拿撒切尔的名字来包装自己，其实是在做和撒切尔精神完全相反的事。这不只是讽刺，而是真的可能在未来几个月里，让日本财政陷入不可逆的困境。

投资者现在看的，不是你口号多漂亮，而是你有没有能力稳住债市、稳住汇率。高市早苗如果还不听劝，市场会用最直接的方式让她低头，利率爆表、日元暴跌、资本出逃。到那时，别说“亚洲的撒切尔”，恐怕连任期都保不住。

这就是日本的危险处，债务高企、财政失控、市场信心摇摇欲坠。

而现在，全世界都在盯着，看她会不会收手。